¿Menos volátil pero más expuesta? Cambios estructurales en la volatilidad cíclica del crecimiento en América Latina

Resumen:

Este trabajo analiza la existencia de quiebres estructurales en la volatilidad cíclica del PIB de seis países latinoamericanos (Argentina, Brasil, Chile, México, Perú y Uruguay) entre 1980 y 2023, controlando por la volatilidad internacional. Los resultados muestran un proceso de moderación heterogéneo: Chile, Perú y Uruguay presentan un quiebre único con reducciones de volatilidad de entre 38% y 60%; Argentina muestra dos quiebres, con una moderación inicial seguida de un rebote desde 2015; y en Brasil y México no se detectan quiebres significativos. El análisis multivariado indica que la moderación responde a una menor volatilidad intrínseca doméstica junto con una mayor sensibilidad a la volatilidad externa, lo que descarta tanto un escenario de desacople regional como que la reducción observada se explique principalmente por menor volatilidad externa («hipótesis de la buena suerte»).

Palabras clave: volatilidad cíclica, quiebre estructural, América Latina.